Mišljenje: Što je AI balon i zašto svi očekuju da će puknuti?

Rasprava o tome jesmo li u ekonomskom balonu koji je na rubu pucanja je u trendu. Mnogi znakovi sugeriraju da današnja situacija snažno podsjeća na dot-com balon. Ali zašto? I što možemo naučiti iz onoga što se događa?

Svi pričaju o balonu umjetne inteligencije. Izraz se koristi godinama, ali je stekao popularnost prije nekoliko dana, nakon što je Sam Altman, izvršni direktor OpenAI-a, na večeri rekao novinarima da vjeruje da bi umjetna inteligencija mogla biti u balonu.

“Kada se stvaraju baloni, pametni ljudi postaju pretjerano uzbuđeni oko malečka istine”, rekao je Altman tijekom sastanka na kojem se vodio zapis, kako je citirano u The Verge. “Jesmo li u fazi kada su investitori kao cjelina pretjerano uzbuđeni oko AI? Po mom mišljenju, odgovor je da. Je li AI najvažnija stvar koja se dogodila u jako dugo vremena? Također mislim da je odgovor da.”

Altmanov optimizam na kraju nije izbrisao nemir. Ako išta, posijao je sjeme sumnje – jedno koje je naraslo kada je MIT objavio studiju samo par dana kasnije tvrdeći da 95% AI startupa ne uspijeva generirati financijski povrat.

Od tada, tržište je na rubu. Investitori su postali oprezni prema novim poslovima, dok su dionice posljednjih tjedana oscilirale gore-dolje kao na rollercoasteru.

Pa što se događa na tržištu umjetne inteligencije? Jesmo li zaista u ekonomskom balonu – i ako jesmo, hoće li puknuti? Ne možemo predvidjeti budućnost, ali možemo proučiti neke od najuvjerljivijih signala u ovom trenutku.

Što je točno balon umjetne inteligencije?

Za one od nas koji nisu ekonomisti – poput mene – i samo žele razumjeti što se događa, korisno je započeti s osnovama, jednostavnim riječima.

Ekonomski balon je razdoblje kada cijene imovine brzo i dramatično rastu, premašujući njihovu stvarnu vrijednost. To se obično događa – da se izrazim na način razumljiv milenijalcima – kada investitori obuzeti strahom od propuštenih prilika (FOMO) ulažu novac u tvrtke ili proizvode koji zapravo nisu toliko vrijedni. Problem je u tome što uzbuđenje s vremenom jenjava, obično kada se očekivani povrat ne ostvari, a tržište kao rezultat toga doživi pad.

Svjedočili smo ovom ponašanju kroz povijest na različitim tržištima: od Nizozemskog tulipanske balona u 1600-ima do dot-com balona u 90-ima.

“Ako je razlog visoke cijene danas samo zato što investitori vjeruju da će prodajna cijena biti visoka sutra – kada ‘osnovni’ faktori ne opravdavaju takvu cijenu – tada postoji balon,” objasnio je američki ekonomist i dobitnik Nobelove nagrade, Joseph E. Stiglitz na Simpoziju o balonima 1990. godine.

Nije teško uočiti slične obrasce u današnjoj ekonomiji – posebno na tržištu umjetne inteligencije.

Znakovi AI mjehura

U WizCaseu, izvještavali smo o mnogim milijunskim i milijardama dolara vrijednim poslovima koje su AI kompanije, investitori i vlade sklopile diljem širokog AI ekosustava: od usluga i proizvoda do talenata i infrastrukture.

Ova godina je zaista bila fascinantna. U lipnju je OpenAI – vrijedan 29 milijardi dolara u 2023. godini – ušao u investicijski krug koji bi mogao povećati njegovu vrijednost na 100 milijardi dolara. Prije samo nekoliko dana izvijestilo se da ovaj AI startup sada cilja na vrednovanje od 550 milijardi dolara.

I OpenAI nije jedina brzo rastuća AI tvrtka na tržištu. Početkom ove godine, Lovable, softverska tvrtka pokretana umjetnom inteligencijom za vibe kodiranje, postala je najbrže rastući startup koji je dostigao 100 milijuna dolara godišnjeg ponavljajućeg prihoda i prikupila 200 milijuna dolara u Series A rundi – osnovana je u studenom 2023. godine.

A onda imamo startupe koji prikupljaju milijarde bez da su čak i pokrenuli proizvod. Mira Murati, bivša glavna direktorica za tehnologiju u OpenAI, pokrenula je svoj novi startup Thinking Machines Lab u veljači i već je do srpnja prikupila 2 milijarde dolara na obećanju da će uskoro lansirati svoj prvi proizvod.

Investicije velikih razmjera u tehnologije i infrastrukturu umjetne inteligencije događaju se širom svijeta. U veljači, Alibaba je najavio ulaganje od 52,44 milijarde dolara u umjetnu inteligenciju i cloud infrastrukturu.

Vlade također interveniraju. U siječnju, Španjolska je objavila da ulaže 150 milijuna eura u program koji će pomoći španjolskim tvrtkama u integraciji AI, a Pentagon je u srpnju objavio da ulaže do 200 milijuna dolara u AI tvrtke s fokusom na vojne operacije.

Nije riječ samo o AI tehnologiji i infrastrukturi. Talentirani stručnjaci za AI komandiraju ugovorima koji bi učinili svjetske sportaše ljubomornima. Mark Zuckerberg, izvršni direktor Meta-e, nudi iznimno atraktivne ugovore kako bi privukao stručnjake od konkurencije, uključujući bonus za potpisivanje ugovora od 100 milijuna dolara.

Zanimljivo, Meta je objavila kako će prestati zapošljavati AI stručnjake samo nekoliko dana nakon što je Altman izrazio zabrinutost zbog mjehura AI i MIT objavio svoju studiju.

Primjer Dot-Com mjehura

AI mjehur se stalno uspoređuje s Dot-Com mjehurom zbog očitih sličnosti i digitalne prirode.

Tijekom 1990-ih, investitori su se utrkivali potpisati ugovore s internetskim tvrtkama koje su nosile oznaku “.com”, baš kao što je danas opsjednutost oznakom “AI”.

Cijene tehnoloških dionica su se vinule u nebo – upravo smo vidjeli kako je Nvidia postala prva tvrtka na svijetu koja je dosegla tržišnu vrijednost od 4 bilijuna dolara.

Tijekom ere dot-coma, potrošnja na infrastrukturu bila je također masivna. Danas svjedočimo kako tvrtke i investitori ulažu milijarde u podatkovne centre i infrastrukturu u oblaku.

Tada su investitori polagali svoju vjeru u izvršne direktore i obećanja tvrtki bez čvrstih dokaza da su poslovni modeli profitabilni ili da mogu ostvariti jasnu povrat na investiciju. Popularni startupi su propadali, kao što je Pets.com, koji je prokockao desetke milijuna prije zatvaranja. Poslovanje nije bilo profitabilno, što je odjeknulo nedavnim upozorenjem MIT-a da 95% AI startupa ne uspijeva generirati povrat.

Dot-com balon je napokon puknuo 2000. godine, izazvavši kolaps tržišta. Do kraja 2001. godine, tisuće tvrtki su bankrotirale, milijarde dolara su isparile s burze, a milijuni ljudi su izgubili svoje investicije.

Dakle, kada će puknuti?

Ako se doista nalazimo u mjehuriću umjetne inteligencije, veliko pitanje je: Kada će pući? Predviđanje tržišta je nemoguće, ali mnogi stručnjaci sugeriraju da bi mjehurić umjetne inteligencije mogao eksplodirati vrlo brzo.

Jedan klasičan znak da je mjehurić pred pucanjem je kraj hajpa. OpenAI je pokrenuo svoj dugo očekivani GPT-5, najnapredniju tehnologiju do sada. Umjesto da oduševi korisnike, međutim, raširilo se osjećaj razočaranja – čak i među njegovim najodanijim fanovima.

Prije nekoliko dana, izvršni direktor Nvidije, Jensen Huang, pokušao je uvjeriti investitore i javnost da uzbuđenje nije ni izbliza gotovo i da bum umjetne inteligencije još uvijek ima dalek put pred sobom. “Počela je nova industrijska revolucija. Utrka za AI je počela,” rekao je Huang prošli tjedan. Neki stručnjaci se slažu, inzistirajući na tome da je ovo tek početak i da se bum umjetne inteligencije još uvijek nalazi u ranoj fazi.

No je li to zaista tako?

Ako se nalazimo u balonu i on pukne – poput dot-com balona – sama tehnologija neće nestati. AI je ovdje da ostane. Ono što bi se moglo srušiti je tržište, što bi dovelo do teške krize.

Mogli bismo vidjeti borbu za opstanak među tisućama poduzeća. Za nekoliko godina – ili čak mjeseci – postat će jasno koja poduzeća imaju čvrste temelje i mogu izdržati.

Baš kao što su eBay i Yahoo preživjeli dot-com krah, možda će uspjeti OpenAI i Anthropic – ili možda neće. To je jedna od onih frustrirajućih situacija kada samo vrijeme pruža odgovore, a sve što možemo učiniti je nadati se da udar neće biti prejak.